Au fost testele de stres reale sau doar o strategie de marketing?

Vicepresendintele Bancii Centrale Europene a infirmat public speculatiile legate de strictetea si veridicitatea testului de stres la putin dupa publicarea rezultatelor: "testul a fost sever, riguros si cuprinzatoar, arata flexibilitatea sistemului bancar european, iar rezultatele contribuie la stabilitatea financiara din zona Euro, nici o tara nefiind in risc de faliment." O viziune complet diferita fata de dezastrul ce se anunta recent.
Rezultatele au depasit oarecum asteptarile, insa piata a fost ezitanta, lichidititatea si volatilitatea fiind la un nivel scazut, nefiind stresante si nici chiar interesante. Bancherii au iesit imediat sa anunte soliditatea institutiilor, iar guvernele spera ca reticienta investitorilor fata de sistemul bancar o sa dispara, finantarea din piete se va debloca si cererea pentru bonduri va creste. Oficialii europeni si-au atins scopul, asa zisul test fiind doar o strategie de marketing. Adevarul test va fi in piata - capacitatatea bancilor de a se finanta pentru asi indeplini rolul lor in economie, apetitul pentru risc al principalilor furnizori de lichiditate fiind in scadere, fondurile din cauza noilor reglementari, iar companiile de asigurari din cauza cerintelor de capital suplimentar pentru datoriile bancilor. Cei care vor investi in aceste banci o vor face insa pe riscul lor.
Urmarind rezultatele, nu ne miram de ce sunt considerate amuzante si irelevante: doar o banca din Grecia a picat testul chiar la limita, una din Germania deja detinuta de guvern, nici una din Portugalia, iar capitalul suplimentar necesar este de doar 3.5 miliarde euro, de cel putin 10 ori mai putin decat asteptarile initiale. Evaluarea a fost extrem de lejera, luand in calcul doar expunerea pe datoriile guvernamentale tranzactionate, nefiind luate in calcul si cele care sunt mentinute pana la maturitate, a caror refinantare va fi o adevarata provocare. Testul s-a concentrat in mod voit pe bilantul bancilor, cand principala problema este lichiditatea.
In concluzie oficialii europeni au vrut sa readuca increderea in piete, sa castige timp, sa transfere atentia de la adevaratele probleme: dificultatile de finantare pe termen scurt, reducerea consumului si masurile de austeritate implementate de guverne.
 

Cristian Cochintu
Analist Financiar Admiral Markets
www.admiralmarkets.ro
cristian.cochintu@admiralmarkets.ro

Risk Disclaimer: Acest material are scop informativ, si nu reprezinta o recomandare de tranzactionare pe pietele financiare.
Admiral Markets nu îsi asuma responsabilitatea pentru tranzactiile efectuate pe baza acestor informatii.