Picajul cotatiei GBPUSD: “Fat finger” sau “Fat algos”?

"Niciodata sa nu spui niciodata": un bun principiu de viata, care se aplica si in activitatea de tranzactionare: in toiul sesiunii asiatice de vineri, 7 octombrie 2016, perechea valutara GBPUSD a intrat in picaj. Unul extrem de rapid, amplu, care a luat pe nepregatite participantii la piata.

Fara nicio stire de amploare, fara vreun efect de runda a doua generat de o dinamica a altui activ, perechea GBPUSD a scazut din zona 1,2600 pana sub 1,1800 doar cateva zeci de secunde, recuperand apoi o mare parte din pierdere. Cum, cine, in ce fel si din ce cauza, e dificil de afirmat acum cu certitudine. Spre exemplu: pentru un caz similar din 2010, adica Wall-Street's Flash Crash, cand indicii nord-americani au intrat intr-un picaj asemanator (indicele Dow Jones scazand la un moment dat cu peste 1.000 de puncte) primele rapoarte oficiale au sosit abia dupa cateva luni de zile. Ele au aratat ca picajul a fost determinat de un ordin de 75.000 de contracte E-Mini futures pe indicele S&P500 originat de Waddell & Reed Financial Inc., gresit introdus in piata. Insa, putem face o comparatie intre cele 3 picaje majore intra-day din ultimii ani: flash crash-ul din 2010 de pe Wall-Street, picajul lirei sterline de dupa referendumul pe Brexit din aceasta vara si flash crash-ul recent, tot al lirei sterline.

06 Mai 2010

[grafic Flash Crash 2010. Sursa: CNBC]

Ce se poate constata din grafic? Piata era deja pe o tendinta de scadere care s-a accelerat extrem de mult in jurul orelor 14:30 (21:30 ora Bucurestiului). In mod logic, o dinamica asemanatoare au inregistrat-o atunci si restul indicilor de pe Wall-Street: S&P 500, Nasdaq, dar si restul de active: titlurile de stat, piata Forex, pietele de energie (desi cu intensitati mai mici). Din grafic se mai poate constata ca piata a recuperat apoi cea mai mare parte a pierderilor si ca, intreg procesul a durat aproximativ 20 de minute.

24 Iunie 2016

[Grafic GBPUSD 24 Iunie 2016 M5 Sursa: MetaTrader 4, Admiral Markets]

Scaderea lirei sterline fata de dolar de imediat dupa inchiderea urnelor si aflarea datelor din exit-poll-uri s-a soldat cu un minus de 12% (de la 1,50 la 1,32), cu o revenire mult mai redusa (in sesiunea respectiva) fata de situatia din 2010, mentionata mai sus, si cu o durata a scaderii de cateva ore. Evident, in cazul de fata nu am avut de-a face cu un "fat finger" sau cu vreo eroare a algoritmilor de tranzactionare, ci cu o schimbare majora a datelor fundamentale. Efect de inductie in alte piete: da, considerabil, mai cu seama in sesiunile din acea perioada.

07 Octombrie 2016

[Grafic GBPUSD 07 Octombrie 2016 M5. Sursa: MetaTrader 4, Admiral Markets]

Revenind la ceea ce s-a intamplat vineri in piata constatam ca picajul a fost, de asemenea, insemnat: un minus de aproximativ 6,7% (de la 1,2630 pana la minimul din zona 1,1780). Exista insa o particularitate: durata scaderii a fost sensibil mai scurta. Si, ca sa putem vedea si mai bine acest aspect, va propun sa urmarim si graficul M1:

[Grafic GBPUSD 07 Octombrie 2016 M1. Sursa: MetaTrader 4, Admiral Markets]

... 3 minute, doar atat a durat picajul! O prabusire cu 6,7% in doar cateva minute pentru o pereche valutara majora (deci nu un cross exotic sau vreo cutare moneda a unei tari emergente) este un lucru care se intampla extrem, extrem de rar. Revenirea, desi partiala, a avut loc la fel de accelerat. Implicatii in restul de piete: aproape niciuna importanta.

O concluzie preliminara

Exista diferente majore intre cele 3 cazuri mentionate mai sus: ele tin de durata fenomenului, de procentul de recuperare a pierderilor, de prezenta sau nu a unor modificari dpdv aspecte fundamentale, dar si de influentele asupra altor categorii de active in respectiva sesiune de tranzactinoare. Cu datele (extrem de putine) de pana acum este dificil sa intram in detalii de genul: cine, cum, din ce cauza, cu ce contraparte samd, mai ales ca piata Forex nu este, spre deosebire de pietele de capital, una "centralizata", tranzactiile desfasurandu-se in stilul OTC (Over The Counter). In timp, odata cu aparitia unor rapoarte oficiale, o sa putem vedea in detaliu aceste aspecte.

Opinia mea este ca pietele incep sa prezinte, in plus fata de ceea ce aveam/stiam pana acum, o anumita categorie de riscuri in crestere: riscurile ce tin strict de implementarea din ce in ce mai adanca si, potential gresita pe alocuri, a sistemelor de tranzactionare automata, fie ca ele sunt bazate pe algoritmi complecsi, ce tin cont (si) de aspecte fundamentale, fie ca ele sunt bazate pe HFT (High-Frequency Trading), fie pe o combinatie a lor.

Deocamdata ramanem cu o singura invatatura: daca, in deceniile trecute, notiunea de "fat finger" insemna ca un trader a introdus gresit un ordin, acum o avem si pe cea de "fat algos".

Detalii in Webinarul de mai jos:

Autor Liviu Moldovan,
Colaborator Admiral Markets

Înregistrează-te la Admiral Markets pentru a primi rapoartele zilnice și săptămânale de piață.

Tranzacționează cu Spread Zero și Comision Zero

TRADER 007: în lumea instrumentelor supreme de tranzacționare.

Descarca Metatrader 4 Supreme Edition cu peste 60 de instrumente aditionale.

Admiral Markets

Declinarea responsabilității: Acest articol este strict cu caracter informativ și nu reprezintă o recomandare sau sfat de tranzacționare pentru nici un instrument. Nu există și nu este oferită nici o garanție că informațiile prezentate sunt complete sau exacte. Orice opinie exprimată este strict părerea subiectivă a persoanei care a emis acea opinie și nu reprezintă punctul de vedere oficial al Admiral Markets. Admiral Markets nu oferă nici o garanție că informațiile oferite sunt complete, corecte și precise, existand posibilitatea unei erori tehnice sau umane. Exceptand cazul în care este menționat expres, orice informație legată de prețuri sau cotații de tranzacționare ori instrumente financiare este strict informativă, ar putea să nu mai fie de actualitate și nu este o ofertă de vanzare, cumpărare sau cotare la un preț specificat.

Avertisment Risc: Tranzacționarea CFD/Forex in marjă implică un nivel ridicat de risc. Nu ar trebui să tranzacționați decât dacă înțelegeți deplin modalitatea de funcționare, cum se poate realiza profit, care este riscul la care vă expuneți și cât puteți pierde. Rețineți vă rog că pierderile pot fi teoretic nelimitate și nici o sumă plătită inițial nu va putea limita definitiv riscul. Trebuie să vă evaluați poziția financiară și să vă asigurați că tranzacționarea pe instrumente financiare derivate este pe placul Dvs. Există riscul să pierdeți toate sumele investite. Nu alimentați decât sumele pe care vă permiteți să le pierdeți